The Walt Disney Company, la gran empresa en la industria del entretenimiento con sus parques y películas y que ya en poco tiempo cumplirá 100 años de existencia. Un ratón que ha sobrevivido a las inclemencias de la guerra, recesiones y pandemias. ¿Es buena idea invertir en esta empresa? Descubre más en este episodio sobre su estrategia, negocio, sus fundamentales más importantes y mi opinión sobre el precio y la valoración.

Te dejo un resumen de los puntos de análisis más importantes que explico a mayor detalle en el episodio:

1. Ventaja competitiva

- Su habilidad para operar en conjunto tantas líneas de negocio, reutilizar contenidos y diversificar fuentes de ingreso.

- Posicionamiento como la marca de entretenimiento número 1 en el mundo

2. Ganancias y crecimiento

2020 y 2021 muy complicados por pandemia

Crecimiento a 2019:

TACC 5 años 8,1%

TACC 10 años 12,8%

3. Nivel deuda

Tendencia a incrementar últimos 10 años, el ratio de deuda a capital entre 2012 y 2016 se mantuvo en rangos entre 30% y 43% para 2020 llegó a 60% y disminuye ligeramente a 56% en 2021. 

El flujo operativo de todas formas ha sido siempre positivo, hasta 2018 cubría en casi 6 veces los pagos de la deuda en promedio los últimos 9 años, para 2020 y 2021 aún lo cubre, pero solo en 1.8 veces.

4. Retorno sobre la inversión ROE

Incrementaba entre 2009 y 2018 que creció de cerca del 10% al 25%. En 2019 disminuye porque aumentó el capital debido a la emisión de acciones

5. Porcentaje retención beneficios

Sin dividendos de 2020 y 2021. Antes de esto, el pago de dividendo había crecido de cerca del 15% de las ganancias al 25% en 2019.

6. Nivel de inversión para mantener operaciones

 El flujo operativo cubrió entre 2010 y 2018 entre 2 y 3.4 veces las inversiones en PPE y luego esta cobertura disminuye ligeramente los siguientes años, en 2021 fue de 1.6 veces.

El margen neto antes de 2019 venía creciendo progresivamente de 13% en 2012 a 20% en 2018.

7. Inversión en nuevas oportunidades

Adquisiciones como la 21st Century Fox en 2019 o BamTech entre 2016 y 2017.

Recompra de acciones se lo hizo hasta 2018 y entre 2019 y 2021 ya no se recompró acciones y no hay ningún plan para recomprar a futuro.

Para 2022 la inversión aumentará a cerca de 6 mil millones principalmente por la expansión en la línea de cruceros.

8. Flexibilidad para ajustar precios a inflación

A nivel general si podría verse afectada, con precios en la industria de transportes más altos, casi todo se encarece para Disney. Quizá sea complicado trasladarlo a los precios, especialmente ante un probable escenario de recesión.

Valoración

Con la acción a $107 tiene un ratio p/e futuro de 25. 

El PEG estaría con eso en 0,86 que implicaría un crecimiento del 30% en promedio cada año para los próximos 5 años.

El PEG de la industria del entretenimiento está a 2.4. Una acción comparable es Warner Bross cuyo PEG está a 0,4, muy por debajo del de Disney, Paramount está por arriba, a 0,94 o Comcast (Universal y otros medios) a 0.88

Enlaces:

Informe 2021

https://thewaltdisneycompany.com/app/uploads/2022/01/2021-Annual-Report.pdf

Datos de la acción

https://finance.yahoo.com/quote/DIS/