# Beta Finch 播客脚本## 百时美施贵宝(BMY) 2026年第一季度财报分析---**[开场音乐淡出]****ALEX:** 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动型财报分析播客。我是Alex，和我一起的是我的搭档Jordan。今天我们来深入分析百时美施贵宝在2026年第一季度的亮眼表现。首先，我需要提醒各位听众：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。现在，让我们开始今天的分析。---**JORDAN:** 谢谢你，Alex。我必须说，百时美施贵宝这个季度的表现相当稳健。让我们从数字开始说起——这些数字真的很能说明问题。**ALEX:** 完全同意。那么Jordan，给我们讲讲Q1的主要财务亮点。**JORDAN:** 好的。首先，总收入同比增长1%，达到115亿美元。现在，我知道这听起来增长不是特别快，但这里的关键是增长组合——也就是他们的新兴增长产品线——同比增长了9%，达到62亿美元。这是一个非常重要的数字。**ALEX:** 为什么这个特别重要呢？**JORDAN:** 因为这显示了BMY正在从传统产品向新的、更具差异化的资产转变。我们说的是Reblozyl增长15%，Breyanzi增长53%——这是一个细胞疗法，表现非常强劲。Opdualag、Cobenfy——这些都是未来的增长引擎。**ALEX:** 说到Opdivo，我注意到它实际上下降了8%。这发生了什么？**JORDAN:** 这主要是由于美国市场的库存调整。最近FDA批准了Cobenfy的新适应症，这导致了医疗批发商处的Opdivo库存下降。David Elkins——首席财务官——提到他们认为这些库存最终会恢复到正常水平。所以这更像是暂时的波动，而不是某种结构性问题。**ALEX:** 好的，那么核心盈利能力呢？**JORDAN:** 这里有些有趣的东西。毛利率下降了280个基点至70.3%，主要是由于产品组合。但这是可以预期的，因为他们在转向更多的新产品。稀释后每股收益为1.58美元，这包括与进行中研发相关的净费用。**ALEX:** 现在，这就引出了一个更大的问题。管理层对全年表现的信心如何？**JORDAN:** 他们实际上重申了全年指导，并表示业务正在向指导范围的上端靠拢。这是个积极信号。当一家公司说"我们可能会超过我们已经给出的预测"时，这表明他们对现有的动能相当有信心。---**ALEX:** 让我们转向这个季度真正令人兴奋的地方——管道进展。Jordan，2026年晚些时候有一些真正关键的里程碑。**JORDAN:** 是的，这就是让BMY投资者真正兴奋的地方。他们有一个非常丰富的2026年数据日历。让我们从CELMoD项目开始——这是他们的蛋白质降解平台。**ALEX:** 这对非技术观众来说意味着什么？**JORDAN:** 这意味着他们有可能用一种全新的方式治疗多发性骨髓瘤。Iberdomide已经提交给FDA，获得了突破性疗法认定和优先审查。预计的PDUFA日期是8月17日。同时，Mezigdomide——这个平台上的另一个化合物——在SUCCESSR-II研究中显示了积极的三期中期数据。**ALEX:** 这对BMY在多发性骨髓瘤市场的地位意味着什么？**JORDAN:** 这是巨大的。多发性骨髓瘤是一个竞争激烈的市场，有许多玩家在争夺市场份额。但这个平台可能让BMY成为一个主要参与者。CEO Chris Boerner提到他们的目标是让Iberdomide和Mezigdomide成为社区环境中的基础疗法——这是大约70-80%的患者接受治疗的地方。**ALEX:** 还有其他重要的管道更新吗？**JORDAN:** 哦，有很多。Milvexian在心血管领域——这是一个Factor XI抑制剂——预计在年底前会有关键的心房颤动和次级卒中预防数据。如果这个成功，它可能改变抗凝血药物的格局，因为出血一直是这个治疗领域的主要关切。**ALEX:** 他们对这个的信心如何？**JORDAN:** 首席医学官Cristian Massacesi在与分析师的互动中听起来非常确信。他提到DMC——数据监测委员会——继续推荐继续研究。这是个好兆头。他们的研究设计看起来很健全，针对20,500名患者，足以检测他们所寻求的效果。**ALEX:** 让我们也谈谈Cobenfy——这是一种精神神经病学药物。**JORDAN:** 是的，这很有趣。Cobenfy获准治疗精神分裂症，现在他们正在扩展到阿尔茨海默病相关的精神病。他们有多项三期研究——ADEPT 2、ADEPT 4，甚至还有一项新的非阻塞性HCM研究。Adam Lenkowsky——首席商业化官——指出大约30-50%的阿尔茨海默病患者患有精神病症状。这是一个巨大的未被满足的医疗需求。**ALEX:** 所以这个药物有多个增长途径？**JORDAN:** 完全正确。阿尔茨海默病精神病，...
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