Constellation Software è un gruppo straordinario guidato da eccellenti capital allocator.

A seguito del calo di borsa degli ultimi mesi, la valutazione di ingresso è possibile a multipli del reddito contenuti rispetto allo storico.

Analisi dei risultati 2025 e considerazioni sulla strategia.

Punti in sintesi:

• Ricavi: crescita a doppia cifra.
• Marginalità stabile e alta cash conversion.
• Strategia AI: implementare progressivamente i nuovi strumenti nell'offerta prodotto alla clientela.
• Cambio CEO: uscita di Mark Leonard ma continuità della filosofia.
• Allocazione del capitale: nuova "opzionalità" individuata nell'acquisizione di quote di minoranza in società quotate.

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DISCLOSURE: L'autore detiene una posizione rilevante in Constellation Software (CSU.TO).

Analisi dell'ultimo trimestre di Tencent caratterizzato da ricavi in crescita double digit.

Punti in sintesi:

• Dinamica dei Margini: L'espansione guidata dall'efficienza dei Video Accounts e dal Gaming internazionale.
• Strategia AI: Rinuncia ai chip di training proprietari per massimizzare la flessibilità sull'inferenza.
• Il Turnaround del Cloud: Abbandono dei volumi a basso margine a favore dei servizi per l'ecosistema interno.
• Flussi di Cassa: L'impatto delle Capex.
• Strategia sui Chip

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DISCLOSURE: L'autore detiene una posizione rilevante in Tencent (0700.HK) tramite la holding olandese Prosus (PRX).

In questo episodio analizziamo i risultati finanziari di Amazon relativi al quarto trimestre del 2025.

Esaminiamo l'andamento delle diverse linee di business, con un focus particolare sulle performance di AWS, la crescita del comparto advertising e le prospettive strategiche del gruppo per l'anno in corso.

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DISCLOSURE: L'autore detiene una posizione rilevante in Amazon (AMZN).