UPS Q4 2025 Earnings Analysis

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UPS Q4 2025 Earnings Analysis

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**Beta Finch - UPS Q4 2025 财报解析**ALEX: 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报解读播客。我是主持人Alex。JORDAN: 我是Jordan。今天我们来深入解析UPS第四季度的财报表现。ALEX: 在我们开始之前，我需要提醒听众朋友们：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。JORDAN: 说得对，Alex。那么让我们直接进入今天的主题。UPS刚刚公布了2025年第四季度的财报，这次的业绩表现超出了他们内部的预期。ALEX: 对的，从数字上看，第四季度的表现确实不错。Jordan，你能先给我们梳理一下关键数据吗？JORDAN: 当然。第四季度UPS实现营收245亿美元，营业利润29亿美元，营业利润率达到11.8%。每股收益为2.38美元。全年来看，营收887亿美元，营业利润87亿美元，营业利润率为9.8%。ALEX: 这些数字听起来还不错，但我知道背后有一个重要的故事——他们正在执行与亚马逊的"加速滑降"计划。这到底是怎么回事？JORDAN: 这确实是UPS当前战略的核心。简单来说，UPS决定主动减少来自亚马逊的业务量，目标是在18个月内将亚马逊的包裹量减少50%。到2025年底，他们已经成功减少了约100万件/天的亚马逊包裹。ALEX: 这听起来有点反直觉——为什么要主动放弃业务呢？JORDAN: 这其实是一个非常聪明的策略调整。CEO Carol Tomé在电话会议中解释说，这并不是"收缩公司"的策略，而是要在市场最好的部分实现增长。通过减少低利润率的亚马逊业务，他们可以专注于更高价值的企业客户和中小企业客户。ALEX: 从结果来看，这个策略似乎正在奏效？JORDAN: 确实如此。尽管包裹量下降了10.8%，但每件包裹的收入增长了8.3%，这是四年来第四季度最强劲的增长率。更重要的是，中小企业客户在总业务量中的占比提升到31.8%，B2B业务占比也达到42.3%，这都是历史最高水平。ALEX: 这种业务结构的改变对利润率有什么影响？JORDAN: 美国国内业务的营业利润率实现了10个基点的改善，达到10.2%。这在包裹量大幅下降的情况下实现利润率提升，说明了收入质量改善策略的有效性。同时，他们通过网络重构和效率提升计划实现了35亿美元的成本节约。ALEX: 不过我注意到他们在电话会议中多次提到2026年将是一个"转折年"。这是什么意思？JORDAN: 这是一个很关键的观点。CFO Brian Dykes详细解释了2026年的"浴缸效应"——上半年会比较困难，下半年会显著改善。上半年他们需要完成最后的亚马逊业务减量，还要处理一些一次性成本，比如MD-11机队退役的相关费用。ALEX: MD-11机队退役？这又是什么情况？JORDAN: UPS决定加速退役所有MD-11货运飞机，用更高效的波音767来替代。这在短期内会产生额外的租赁成本——第四季度约5000万美元，2026年预计约1亿美元，其中90%集中在上半年。但长期来看，这会提升运营效率。ALEX: 那么他们对2026年的整体预期如何？JORDAN: 全年来看，UPS预期2026年营收约897亿美元，营业利润率约9.6%，每股收益与2025年基本持平。但正如我刚才提到的，年内表现会呈现明显的上下半年差异。ALEX: 在国际业务方面，他们面临哪些挑战？JORDAN: 国际业务确实面临不少挑战，主要是贸易政策变化的影响。关税调整和最低免税额度的改变导致贸易航线结构发生变化。第四季度国际业务营收50亿美元，同比增长2.5%，但营业利润下降，利润率为18%。ALEX: 他们预计这些贸易政策影响会持续多久？JORDAN: 根据管理层的说法，他们预计5月份会度过关税影响的周年期，9月份会度过最低免税额度变化的周年期。所以2026年下半年情况应该会逐步改善。ALEX: 除了这些挑战，UPS还在哪些领域看到增长机会？JORDAN: 他们特别强调了几个增长领域。首先是医疗保健物流，2025年全球医疗保健业务营收达到112亿美元，他们的目标是成为全球第一的复杂医疗保健物流提供商。其次是数字化业务，包括Roadie和Happy Returns，营收增长24%。ALEX: 我还注意到他们在RFID技术方面投入很大。JORDAN: 是的，这是一个很有趣的技术升级。他们的"智能包裹智能设施"计划已经在5500个UPS门店部署了RFID标签解决方案，所有美国的派送车辆都安装了RFID读取器。Carol Tomé提到，这项技术让他们从"扫描网络"转变为"感知网络"，大大提高了效率和准确性。ALEX: 从投资者的角度来看，我们应该如何理解UPS的这个转型期？JORDAN: ...

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